谁在制造Token的通胀？
Token的狂飙不是自然生长的。从产业链看，有四层玩家，每一层都在向上传递成本，最终压到最末端的普通用户身上。
先看最底层：英伟达。
第一层是英伟达。以前它卖芯片，一次买卖。现在不一样了。CUDA生态绑住了全球绝大多数AI开发者，二十年来积累的工程师、开源项目、代码库都长在这个生态里，切换成本极高。它自己又开了云服务DGX Cloud，用户直接在它平台上按Token付费，不用自己买芯片。
黄仁勋在GTC 2026上提出了“Token工厂经济学”，核心就一句话：以后AI的衡量单位不再是芯片，而是Token。他的野心也不止于卖云服务——英伟达正在试图把商业模式延伸到按Token抽成。
这套打法让英伟达掌握了定价权。2026年一季度，HBM内存供不应求，内存价格在几个月内上涨了数百个百分点。英伟达的GPU也跟着涨价——AI芯片H200所用的HBM3E供应价格上涨约20%。
英伟达芯片涨价，直接推高了云厂商的采购成本。
阿里云、腾讯云、百度智能云，它们从英伟达买芯片，搭好服务器，再把算力租给下游。现在英伟达芯片涨价，HBM内存涨价，它们自己的成本在涨。同时需求又爆发——龙虾这类智能体火了，所有人都想跑Agent。需求太大，服务器、电力都跟不上。于是它们只能涨价。阿里云AI算力产品最高涨了34%，百度涨了5%到30%。
第三层是大模型厂商。DeepSeek、MiniMax、智谱这些公司，处境最微妙。它们从英伟达买芯片，从云厂商租算力，训练出模型，再把Token卖给用户。
上游，芯片涨价、内存涨价、云厂商涨价，成本在涨。下游，2024年DeepSeek带头打价格战，把Token价格打到了地板上。想涨价怕用户跑，不涨价自己的算力账单在飞涨。所以这一轮云厂商涨价，它们反而最沉默。
第四层是AI应用公司。Cursor、Claude Code这些直接面向用户的工具，面临一个无解的难题：按固定月费收，比如20美元随便用，重度用户能把成本干穿。
Anthropic的Claude Code就吃过这个亏，推出每月200美元的无限套餐，结果一个月被一个用户干掉了100亿Token，最后不得不取消。
按量付费呢？用户会被不确定的账单吓跑。大多数人喜欢固定月费，哪怕贵一点，至少心里有数。
怎么办？只能硬着头皮选固定月费，但在这个模式下做各种限制来保命。
最常见的是用量封顶。每月给你一定额度的Token，用完了要么等重置，要么补差价，要么升级。比如Claude Code取消无限套餐后，改成了按实际用量付费加基础月费的混合模式。
另一种是分级套餐。轻度用户20美元，重度用户40或60美元，把高消耗用户筛到更高的付费档位。还有些公司在技术层面做优化——缓存常用请求、限制上下文长度、在用户无感知的情况下把复杂任务切给便宜模型跑。这些做法用户看不到，但每一招都在省Token。
可以看到，越往下游，利润越薄，处境越难。最上游的英伟达稳赚，最下游的应用公司在生死线上挣扎。而用户的直观感受就是，Token越来越贵了。
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